O Ministério da Educação (MEC) revogou medida que vinha atrasando o recebimento em dinheiro das empresas de educação pelo Financiamento Estudantil (Fies). A regra implementada em 2015 restringia as recompras de títulos, quando há de fato a entrada de dinheiro no caixa das empresas, do Fies em 60% do total, segundo cálculos do mercado. Embora uma reversão dessa medida fosse esperada pelas empresas, investidores ainda temiam a continuidade das limitações.
No Fies, as empresas recebem como pagamento certificados do Tesouro que são usados para quitar impostos. Quando sobram títulos, ou seja, quando o valor supera o montante devido em impostos, esses papéis são recomprados pelo governo, gerando entrada de dinheiro para as companhias. Uma portaria no ano passado determinou, porém, que o montante recomprado pelo governo num mês não pode exceder o montante estimado de recompras no mês seguinte. Na prática, essa regra sobre as recompras, ainda em vigor, as tem limitado, gerando alguns atrasos no recebimento em dinheiro.
A revogação do trecho da portaria que limitava as recompras foi publicada nesta semana no Diário Oficial da União. Ficou revogado o parágrafo 8; do artigo 4; da Portaria Normativa número 1, de 22 de janeiro de 2010. Este trecho, introduzido a partir de uma mudança de regras no final de 2014, dizia justamente que o valor da recompra não poderia exceder o valor estimado do repasse de títulos às entidades mantenedoras previsto para o mês imediatamente seguinte.
Para analistas, a medida pode ajudar a reduzir as preocupações que ainda existem no mercado sobre o programa de financiamento. "É uma notícia positiva para as empresas de educação porque a probabilidade de que os recebíveis do Fies melhorem em 2016 está se tornando mais e mais crível", disse o Itaú BBA em nota a clientes.
Embora o MEC já tivesse informado um calendário prevendo que haveria o pagamento de todas as mensalidades em 2016, além de um pagamento referente a uma das parcelas atrasadas no ano passado, o mercado ainda temia que a limitação nas recompras pudesse afetar o fluxo de caixa das empresas. Agora, esse temor fica minimizado.
O BTG Pactual já havia informado que, com a confirmação do fim das limitações às recompras, o ano de 2016 seria de forte geração de caixa para as empresas. De acordo com as projeções dos analistas do banco, a relação entre o fluxo de caixa livre gerado aos acionistas e o valor de mercado das companhias poderia subir, ficando em 11% no ano para a Kroton, em 12% para a Estácio, em 11% para a Anima Educação e em 15% na Ser Educacional.