postado em 29/10/2008 16:38
Fundos "hedge" perderam US$ 28 bilhões em dois dias em meio a uma corrida às ações da Volkswagen - que fez com que a montadora alemã se tornasse temporariamente a empresa mais valiosa do mundo.
As ações da Volkswagen subiram 348% entre segunda e terça-feira, depois da revelação de que apenas em torno de 5% das ações da empresa estavam disponíveis para venda no mercado.
No domingo, a Porsche anunciou que tem contratos que a permitem controlar mais de 74% das ações da Volkswagen. Outros 20% pertencem ao Estado alemão da Baixa Saxônia.
A corrida às ações foi causada por fundos que haviam se utilizado da estratégia conhecida como "short-selling". Com essa prática, eles tomaram ações emprestadas e venderam os títulos no mercado com o objetivo de comprar os papéis de volta quando os preços caíssem para então retorná-los ao dono original e ficar com a diferença.
Prejuízo
No caso da Volkswagen, muitos fundos "hedge" fizeram apostas de que o valor da ação ia despencar, como em geral tem acontecido com ações de empresas de automóveis. Mas a maioria não contava com o anúncio da Porsche.
Com esse anúncio, os fundos foram forçados a comprar as ações a qualquer preço para poder devolver com o menor prejuízo possível. O que dificultou a vida dos fundos "hedge" --e os deixou revoltados - é que entre 10% e 15% das ações da Volkswagen estavam emprestadas para serem vendidas por "short-selling" e apenas 5% estavam realmente disponíveis no mercado.
Isso significa que é provável que muitos fundos tenham vendido ações tomadas emprestadas da própria Porsche, para vender ao mercado, recomprar e depois devolver para a própria Porsche. A procura por ações levou a Volkswagen a valer US$ 370 bilhões, bem acima do valor de US$ 343 bilhões da Exxon Mobil - anteriormente, a empresa mais valiosa do mundo. Como uma indicação de quão extrema essa avaliação é, no ano passado, a Exxon teve lucros de US$ 41 bilhões em vendas de US$ 390 bilhões, enquanto a Volkswagen teve lucros de US$ 8 bilhões em vendas de US$ 136 bilhões. Nesta quarta-feira, porém, as ações da VW caíram até 56% depois que a Porsche afirmou que vai ajudar a resolver os problemas dos fundos. "Com o objetivo de evitar futuras distorções no mercado e perdas para os envolvidos, a Porsche pretende - dependendo do estado do mercado - pagar transações "hedge" em um montante de até 5% das ações ordinárias da Volkswagen", disse a empresa em um comunicado. "Isso pode resultar em um aumento na liquidez das ações ordinárias da Volkswagen", acrescentou a companhia.
Alguns fundos estão defendendo a tese de que a Porsche manipulou os preços das ações e prometem fazer reclamações aos reguladores alemães, que já demonstraram não ter muita simpatia pela prática do "short-selling". Essas transações são atualmente permitidas pela legislação alemã, mas muitos analistas afirmam que isso prejudica a reputação dos mercados de capital alemães.